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一文盘点美债投资工具：QDII、QDLP、互认基金都是啥？怎么用？

#产品策略

2024-08-29 15:22

false和false_-------{ "contentId": "2918288", "title": "一文盘点美债投资工具：QDII、QDLP、互认基金都是啥？怎么用？", "reference": "好买基金", "desc": "好买说：上周，美联储主席鲍威尔在全球央行会议上发出降息“最强音”。这意味着美联储超过一年的高利率时代，终于接近尾声。\r\n此次鲍威尔释放的鸽派信号，无疑是给市场吃了一颗定心丸。万众瞩目的降息钟声即将敲响，美元指数大幅下挫，美股、黄金等资产迎来狂欢。", "publishTime": "2024-08-29 15:22", "labelType": "", "firstType": "产品策略", "secondType": "", "source": "好买基金", "playTime": "11", "content": "<link href=\"https://static.howbuy.com/css/hwcms/news/model/zxmb1.css\" rel=\"stylesheet\" type=\"text/css\" />\r\n<div class=\"zxmbWrap\">\r\n<div class=\"intro mt20r\">\r\n<div class=\"hms\"> </div>\r\n\r\n上周，美联储主席鲍威尔在全球央行会议上发出降息“最强音”。这意味着美联储超过一年的高利率时代，终于接近尾声。 \r\n此次鲍威尔释放的鸽派信号，无疑是给市场吃了一颗定心丸。万众瞩目的降息钟声即将敲响，美元指数大幅下挫，美股、黄金等资产迎来狂欢。\r\n\r\n除了股票、黄金等资产之外，还有一类显著受益于降息进程的资产——美元债。此前的【海外固收】和【QDII债基】系列专题中，我们为大家系统性梳理了美债市场的前世今生，以及当前降息临近的背景下美元债的配置价值。\r\n\r\n落实到投资细节，国内投资者有哪些投美债的具体途径？QDII、QDLP、互认基金、全球FOF这些不同类型的产品，在投资美债时又该如何应用？本期文章中，我们将带大家一起梳理下人民币投资美债的各类工具，以及当下该如何用好这些工具。\r\n\r\n<img src=\"https://static.howbuy.com/upload/images/howbuycms/UserFiles/6c29225e08a12b96ad39d94db2a3adc7.png\" />\r\n</div>\r\n\r\n<div class=\"paragraph\">\r\n<div class=\"tag\">01</div>\r\n\r\nQDII&QDLP： \r\n人民币投美债的便利途径\r\n\r\n投资海外资产，首先需要明确的一点是通过人民币还是美元进行投资。本文主要盘点国内用人民币投美债的途径。\r\n\r\n此前我们在系列专题中介绍的QDII债基，是人民币投美债最为常见的一种路径。当前市场上共有25只QDII债基，具体信息如下表所示。而随着降息交易的升温，QDII债基的额度也逐渐趋紧，大部分处于大额限购或是暂停申购的状态。\r\n\r\n<img src=\"https://static.howbuy.com/upload/images/howbuycms/UserFiles/91ecabfbf64edeee9a64c0d48aac96a4.png\" />\r\n\r\n关于QDII债基的具体投资方式，我们在此前的文章<a href=\"https://static.howbuy.com/hknews/2918093.html\">《海外固收大火！各类QDII债基怎么选？》</a>中有过详细的介绍，这里简单提示几点：\r\n\r\n①基金名称中带有“全球”、“全球债券”的标的，前五大持仓中通常含有美国国债，这类债基的信用风险通常是较低的，适合风险偏好较低的投资者。\r\n\r\n②基金名称中带有“高收益债”的标的，产品表现会受风险事件影响，可能有更大波动。\r\n\r\n③一般来说，基金管理人的持仓久期越长，利率风险越大。对于不希望承受较大波动的投资者来说，尽量选择中短久期的利率型标的。\r\n\r\nQDII基金的大面积“闭门谢客”，让资金出海成为了一大难题。此前的文章中，我们为大家介绍过QDLP这类产品。相较于QDII来说，QDLP可投资的资产范围更广泛，能够涵盖策略更为复杂的境外私募产品。同时投资门槛也相对较高，更适合高净值人群或机构投资者。\r\n</div>\r\n\r\n<div class=\"paragraph\">\r\n<div class=\"tag\">02</div>\r\n\r\n互认基金： \r\n份额丰富，破解QDII限购困境\r\n\r\n在QDII基金额度紧俏的背景下，互认基金这类小众产品也逐渐进入投资者的视线。（详见<a href=\"https://static.howbuy.com/hknews/2918098.html\">不止QDII，互认基金也能投海外！</a>）\r\n\r\n互认基金本质上是一种公募产品。相较于QDII债基而言，互认基金有两大优势：一是外汇额度相对宽松，可选择的投资策略及底层标的更加多样，为投资者提供了破解QDII限购困境的重要渠道；二是份额设置丰富，有人民币/美元/港币、定期派息vs累积、汇率对冲vs不对冲等多种份额可供选择，能够满足投资者的多元化需求。\r\n\r\n<img src=\"https://static.howbuy.com/upload/images/howbuycms/UserFiles/f55bf9c6651c26c714a27c85e47ec7e5.png\" />\r\n\r\n我们从香港互认基金中，选取了7只在业绩表现、投资方向等方面各有特色的产品。其中易方达(香港)精选债券基金M-CNY、摩根国际债券-PRC CNY和南方东英精选美元债券基金M-CNY主要投资于欧美等发达国家债券。\r\n\r\n<img src=\"https://static.howbuy.com/upload/images/howbuycms/UserFiles/82529cd6712294b21e5ddc6a3db6014.png\" />\r\n\r\n数据来源：wind，好买基金研究中心整理，数据截止2024.8.28\r\n\r\n不过，互认基金目前也有不少处于限购状态，需要等待新规正式落地释放额度，市场普遍预期在8、9月左右。若此后额度再次打开，投资者可考虑通过专业机构发行的互认基金投资美债。\r\n\r\n<div class=\"paragraph\">\r\n<div class=\"tag\">03</div>\r\n\r\n全球债券FOF： \r\n覆盖更多元、更丰富的固收策略\r\n\r\n在投资海外债券时，投资者不得不面对的一个问题是：市场上这么多类型的债基，底层债券所投的地区、信用、久期多种多样，具体如何选择呢？\r\n\r\n对于高净值投资者来说，还有一种“一站式”配置海外债券的便捷方式，那就是配置全球债券的私募FOF基金。\r\n\r\n更高的投资门槛下，私募全球FOF产品底层会配置额度更为充裕的QDLP产品，起购金额较高，但不会受限于QDII额度，可以更充分地执行全球配置策略。与此同时，部分互认基金仅向机构投资者开放，借道FOF也成为普通投资者参与互认基金的重要方式。\r\n\r\n通过整合全市场优质的QDII与QDLP基金，全球FOF产品为投资者增添了更多元、更灵活的选择，也解决了当前困扰投资者的额度难题。下图展示了某支全球债券类FOF的底层策略的底层持仓结构：\r\n\r\n<img src=\"https://static.howbuy.com/upload/images/howbuycms/UserFiles/c4c72832dbea7ccceeb395cd677cfacc.png\" />\r\n\r\n该全球债券FOF以投资级债和利率债作为配置基础，借助一部分的高收益债和可转债仓位进行收益增强，再通过美元货基等现金增强策略进行流动性管理。能够在不同风险收益特征的债券品种间分散配置，并视降息路径与宏观环境灵活调整，覆盖性价比较高的品种与机会。\r\n\r\n总结而言，在美联储降息即将落地的背景下，美债市场可能迎来历史性的配置机遇。在降息交易抢跑、QDII额度趋于紧俏的背景下，投资者不妨将目光转向QDLP和互认基金等“小众”投资工具。或是通过全球债券FOF实现多品种和策略的广泛覆盖，把握降息周期下的机会窗口。\r\n\r\n \r\n\r\n（本文转载自好买基金APP）\r\n</div>\r\n</div>\r\n</div>\r\n", "audioUrl": "", "hegui": "0", "yyhcSwitch": "1", "aiZjzxSwitch": "1", "aiContent": "<h2>美联储降息预期推动美债投资热潮</h2> \n美联储主席鲍威尔暗示降息，标志着高利率时代接近尾声，市场反应积极，美元指数下跌，美股和黄金上涨。**美债成为降息背景下的投资热点**，投资者可通过QDII、QDLP、互认基金和全球FOF等工具投资美债。QDII债基是人民币投美债的常见途径，但额度紧张。QDLP适合高净值投资者，互认基金提供多样化选择，全球FOF则为高净值投资者提供一站式配置。降息预期下，美债市场或迎来配置机遇，投资者可利用多种工具把握机会。" }

来源：好买基金

上周，美联储主席鲍威尔在全球央行会议上发出降息“最强音”。这意味着美联储超过一年的高利率时代，终于接近尾声。
此次鲍威尔释放的鸽派信号，无疑是给市场吃了一颗定心丸。万众瞩目的降息钟声即将敲响，美元指数大幅下挫，美股、黄金等资产迎来狂欢。

除了股票、黄金等资产之外，还有一类显著受益于降息进程的资产——美元债。此前的【海外固收】和【QDII债基】系列专题中，我们为大家系统性梳理了美债市场的前世今生，以及当前降息临近的背景下美元债的配置价值。

落实到投资细节，国内投资者有哪些投美债的具体途径？QDII、QDLP、互认基金、全球FOF这些不同类型的产品，在投资美债时又该如何应用？本期文章中，我们将带大家一起梳理下人民币投资美债的各类工具，以及当下该如何用好这些工具。

QDII&QDLP：
人民币投美债的便利途径

投资海外资产，首先需要明确的一点是通过人民币还是美元进行投资。本文主要盘点国内用人民币投美债的途径。

此前我们在系列专题中介绍的QDII债基，是人民币投美债最为常见的一种路径。当前市场上共有25只QDII债基，具体信息如下表所示。而随着降息交易的升温，QDII债基的额度也逐渐趋紧，大部分处于大额限购或是暂停申购的状态。

关于QDII债基的具体投资方式，我们在此前的文章《海外固收大火！各类QDII债基怎么选？》中有过详细的介绍，这里简单提示几点：

①基金名称中带有“全球”、“全球债券”的标的，前五大持仓中通常含有美国国债，这类债基的信用风险通常是较低的，适合风险偏好较低的投资者。

②基金名称中带有“高收益债”的标的，产品表现会受风险事件影响，可能有更大波动。

③一般来说，基金管理人的持仓久期越长，利率风险越大。对于不希望承受较大波动的投资者来说，尽量选择中短久期的利率型标的。

QDII基金的大面积“闭门谢客”，让资金出海成为了一大难题。此前的文章中，我们为大家介绍过QDLP这类产品。相较于QDII来说，QDLP可投资的资产范围更广泛，能够涵盖策略更为复杂的境外私募产品。同时投资门槛也相对较高，更适合高净值人群或机构投资者。

互认基金：
份额丰富，破解QDII限购困境

在QDII基金额度紧俏的背景下，互认基金这类小众产品也逐渐进入投资者的视线。（详见不止QDII，互认基金也能投海外！）

互认基金本质上是一种公募产品。相较于QDII债基而言，互认基金有两大优势：一是外汇额度相对宽松，可选择的投资策略及底层标的更加多样，为投资者提供了破解QDII限购困境的重要渠道；二是份额设置丰富，有人民币/美元/港币、定期派息vs累积、汇率对冲vs不对冲等多种份额可供选择，能够满足投资者的多元化需求。

我们从香港互认基金中，选取了7只在业绩表现、投资方向等方面各有特色的产品。其中易方达(香港)精选债券基金M-CNY、摩根国际债券-PRC CNY和南方东英精选美元债券基金M-CNY主要投资于欧美等发达国家债券。

数据来源：wind，好买基金研究中心整理，数据截止2024.8.28

不过，互认基金目前也有不少处于限购状态，需要等待新规正式落地释放额度，市场普遍预期在8、9月左右。若此后额度再次打开，投资者可考虑通过专业机构发行的互认基金投资美债。

全球债券FOF：
覆盖更多元、更丰富的固收策略

在投资海外债券时，投资者不得不面对的一个问题是：市场上这么多类型的债基，底层债券所投的地区、信用、久期多种多样，具体如何选择呢？

对于高净值投资者来说，还有一种“一站式”配置海外债券的便捷方式，那就是配置全球债券的私募FOF基金。

更高的投资门槛下，私募全球FOF产品底层会配置额度更为充裕的QDLP产品，起购金额较高，但不会受限于QDII额度，可以更充分地执行全球配置策略。与此同时，部分互认基金仅向机构投资者开放，借道FOF也成为普通投资者参与互认基金的重要方式。

通过整合全市场优质的QDII与QDLP基金，全球FOF产品为投资者增添了更多元、更灵活的选择，也解决了当前困扰投资者的额度难题。下图展示了某支全球债券类FOF的底层策略的底层持仓结构：

该全球债券FOF以投资级债和利率债作为配置基础，借助一部分的高收益债和可转债仓位进行收益增强，再通过美元货基等现金增强策略进行流动性管理。能够在不同风险收益特征的债券品种间分散配置，并视降息路径与宏观环境灵活调整，覆盖性价比较高的品种与机会。

总结而言，在美联储降息即将落地的背景下，美债市场可能迎来历史性的配置机遇。在降息交易抢跑、QDII额度趋于紧俏的背景下，投资者不妨将目光转向QDLP和互认基金等“小众”投资工具。或是通过全球债券FOF实现多品种和策略的广泛覆盖，把握降息周期下的机会窗口。

（本文转载自好买基金APP）

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