关税风暴下，哪些资产值得关注？

一、黄金

现货黄金周五开盘创新高，接连升破3180美元/盎司、3190美元/盎司；纽约期金时隔一周再度升破3200美元大关。关税引起的经济衰退担忧继续推动投资者在贵金属中寻求安全，黄金升至历史新高。

黄金虽然不生息，但黄金价格几乎不依赖任何政府或金融机构，不会因违约、破产而失去价值。并且，黄金作为一种有限资源，不会像纸币一样因超发而贬值，所以，在市场动荡时更具吸引力。

二、CTA

当下来看，特朗普关税政策出现反复的概率较高，国内政策预期也仍在激烈博弈，这些变数都可能加剧商品市场的波动。只要有趋势和波动，CTA就有赚钱机会。当宏观环境处于重重迷雾之时，CTA在组合中的配置意义反而更加显著。

展望后市，美关税政策依然存在较大不确定性，比较难进行预判。对于已有CTA持仓的投资人，现阶段不建议乱动，市场波动较大时容易踩错节奏。而在新增CTA配置选择上，可以增加对CTA FOF的关注，长期投资体验或会更优于单产品。

三、对冲基金

在传统股债资产投资难度加大之时，对冲基金的吸引力正在提升。利用多种对冲工具，跨越多个市场、合理运用杠杆，寻找绝对收益。而全球大类资产的高波动与高分化，正为全球对冲基金提供更多的机会。

对冲基金怎么投？

国内投资者在布局对冲基金时，往往被三个难题困扰：

买什么？与其他基金相比，对冲基金的投资范围更广，策略也更加复杂，各种策略名称常常看得人一头雾水，认知门槛也更高。

买哪家？海量基金供给，公开信息价值低，策略多样，产品业绩离散程度高。相较于国内巨头，国内投资者对海外资管机构较为陌生。

买不到？优质私募基金投资门槛高，份额稀缺，不仅需要的资金量很大，还不易有渠道获得。

由此，对冲FOF应运而生。

对冲基金常见策略包括宏观策略、股票多空、多策略、相对价值策略等等，而对冲FOF是将这些策略进行组合投资的一类产品。

首先，对冲FOF能进一步提升策略丰富度。

每个私募都会面临对其不利的环境，市场多变，业绩波动较大。以下图某对冲FOF产品为例，从底层拟投策略分布可以看出，除配置本身策略己足够多元的多策略之外，FOF 产品在此基础上增加包括全球宏观、股票多空、市场中性等策略，大大提升策略丰富度。

利用不同品类资产之间的低相关性，有利于规避单一资产出现“黑天鹅”的情况，在宏观环境的不确定中增强组合的确定性。

其次，FOF具备更专业的筛选，解决选人、选基难题。

近五年，好买香港架上重点对冲基金，按照年度业绩排名，可以看到没有管理人在市场上是常胜将军，单只对冲基金不同年份表现有所起伏。

FOF最大的一个优势就是通过专业团队帮投资人实现“优中选优”。FOF依托于对各策略原理的深入认知，更能够找出更科学全面的研究方案来评估管理人管理能力，同时也会动态、频繁、深入地进行管理人调研。能够更有效研究策略细节，集中于高质量的管理人。

最后，对冲FOF聚焦更多差异化的可投产品。

优质私募基金投资门槛高，份额稀缺，而FOF团队长期合作优质管理人，降低资产配置门槛，锁定优质份额。

对冲FOF注重构建低相关的组合，一方面是选取有相对较低的股票指数β，策略净值与股票指数低相关的标的；另一方面是在不同策略/产品之间进行低相关的组合，并在高相关的策略/产品之间进行择优。

结语

总结以上，未来是难以预知的。我们要比以往更加注意资产的安全性和组合防御能力，践行多资产、多策略布局，动态平衡风险与收益。

全球大类资产的高波动与高分化，正为全球对冲基金提供更多的机会，而FOF产品的意义正在于将投资的难度降维。

FOF团队希望通过长期的数据跟踪，定量总结规律；凭借专业人才的有效分工，定性把握机会；依托投研人力物力的持续投入，筛选挖掘出优秀的管理人，在全球市场的系统性收益之上，帮投资者找到超额、创造超额，将全球配置这件事，变简单、变高效。