鲍威尔在记者会上都说了什么

我们结合鲍威尔的最新发言，讨论如下：

Q1：本次为何暂停降息？

鲍威尔在问答期间多次重申美联储并不急于调整货币政策。

一方面，近期美国公布的系列数据显示非农就业市场保持韧性，降息必要性下降。另一方面，需要等待观察特朗普关税和移民政策落地的扰动。毕竟“对全球加关税+对内降税+驱赶非法移民”的政策组合，将刺激通胀，因此等待观察期政策的实施顺序和力度，也是明智之举。

Q2：3月会重启降息吗？

当被问及是否会在3月降息时，鲍威尔称，通货紧缩仍在“缓慢且有时坎坷的道路上继续前进，普遍的共识是，美联储不必急于进一步放松政策。”

这一表态被市场解读为今年前几个月降息的可能性降低。据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率不变的概率为83.5%。

Q3：是否与特朗普联系过？

特朗普在上周正式宣誓就职后表态，希望美联储采取更加宽松的货币政策，强调他将 “要求立即降息”，以刺激经济增长。然而，美联储选择按兵不动，显示出其在应对通胀和经济增长方面的独立性。

在特朗普发言要求美联储立即降低利率以来，鲍威尔声称并未与总统交谈过，而且美联储正在评估特朗普的那些行政命令。他强调了特朗普围绕这些核心议题的决策当前产生了巨大不确定性，但回避称“我们不知道关税、移民、财政政策、监管政策会发生什么”。

仍有降息窗口，如何捕捉投资机会

美联储暂缓降息的决定不仅影响美国市场，也对全球经济产生连锁反应。

①美债当前的收益率仍然具有吸引力

去年12月初至今年1月中旬，由于市场对通胀和欧美财政政策不确定性的担忧加剧，全球债券市场持续遭遇大规模抛售，收益率快速攀升。若假设降息预期2-3次且后续路径不变，10年美债利率或有所回落。

当前近4.5%的高利率下，美元货币基金仍有望维持较高的收益，投资性价比依然很高。重启降息之后，美元债有望给投资者带来更可观的投资收益。

②美股短期关注波动

短期美股估值已经处于高位，但在美国经济不出现系统性风险的前提下，降息周期叠加特朗普政府的利好政策，美股仍有较强的上涨动能。AI相关的技术发展可能造成市场的短期波动，阶段性调整往往是难得的入场时机。

③美元整体偏强，人民币承压

美联储按兵不动，使得美元维持强势，非美货币承受一定压力。美国经济的自然修复和特朗普就任后的增量政策，都会对美元有支撑作用。

④黄金持续暴涨，仍有空间

春节假期归来，黄金市场再次创造历史。短期由于特朗普政策的不确定性，避险情绪或继续提振金价。长期来看，央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，即这些因素都将推动金价上涨。

结语

展望后续，美联储下次会议将在3月18日至19日举行，届时官员们将把另外两个月的通胀和就业数据纳入考量。

美联储降息节奏将放缓，短期特朗普政策或是影响美联储降息路径的主要因素。当前市场可能已较充分的消化了美联储新的降息路径，市场预期2025年降息两次，美国将在高利率环境中停留更长时间。